并购德国头部械企，中国孵化全球化器械巨头

2022年4月，沃比医疗控股有限公司（简称沃比医疗）宣布完成了对phenox GmbH及其下属公司femtos GmbH（合称phenox）的收购。本次收购总对价约5亿欧元（含里程碑付款），是近年来全球医疗器械行业最大的跨境并购交易之一。

资料显示，沃比医疗成立于2015年，是一家专注于研发和生产治疗脑血管疾病创新产品的国际化公司。其总部位于中国上海，研发中心位于美国，自诞生之初便具备国际化基因和文化。同时，沃比医疗基于国际领先的产品，成功将产品销往美国、中国、欧盟、英国、智利等30多个国家和地区，并在美国、欧洲等主要发达市场形成销售规模。

phenox成立于2005年，总部位于德国波鸿，专注于为神经血管疾病的治疗提供技术和解决方案，是神经介入领域的全球创新领导者。其拥有广泛的产品组合，涵盖缺血性、出血性及血管通路器械。基于创新优势及临床优势，phenox的产品在全球超45个国家销售。

本次收购将进一步提升中国本土神经介入医疗器械在全球市场的认可度。同时，本次收购还证明了中国自主研发的高质量神经介入医疗器械已经达到国际标准。

完成收购后，沃比医疗掌握了更丰富的神经介入产品组合、国际化的创新研发团队以及更广泛的的市场覆盖面，成为全球神经介入领域的领先企业。

产品、市场互补，资源整合实现双赢

在商业领域，收购从来不是一件容易的事，如近期沸沸扬扬的Twitter收购案。

不过，本次沃比医疗收购phenox却十分顺利，且双方均认为这是一场双赢。沃比医疗通过本次收购成为全球神经介入领域的领先企业，phenox则借助沃比医疗的强大资源进一步开发新技术，并使其产品进入更多市场。

沃比医疗创始人兼董事长刘冰透露：“在收购谈判阶段，大约有20家企业参与收购竞争。其中， 有的企业报价更高，但phenox最终还是选择了沃比医疗。这是因为沃比医疗此前与phenox建立了深厚的信任关系，且沃比医疗与phenox在产品线、市场渠道等方面极为互补，合并后将创造巨大的协同效应。”

在信任方面，沃比医疗与phenox于2019年签订战略合作，由phenox在美国和欧洲市场独家销售沃比医疗的Avenir™机械解脱弹簧圈，在美国市场独家销售沃比医疗的Esperance ® 抽吸导管。phenox创始人Hermann Monstadt教授表示：“经过与沃比医疗的合作，我由衷地敬仰这家公司，我们双方也高度认同彼此对于品质和创新的执着。”

在产品线方面，沃比医疗拥有机械解脱弹簧圈、抽吸导管、远端通路导管等产品；phenox拥有密网支架、取栓支架、支撑弹簧圈支架、分叉动脉瘤栓塞植入装置等产品。双方的产品线互相补充，可在缺血性脑卒中、出血性脑卒中、血管通路等细分领域形成更完善的产品组合，为全球脑卒中患者提供全面的神经介入技术和解决方案。

在市场渠道方面，沃比医疗的产品在全球超30个国家和地区销售，phenox的产品在全球超45个国家销售，且双方各有优势覆盖区，如沃比医疗在中国、日本等地拥有强大的市场渠道，而phenox在美国、德国等地渠道优势明显。双方的市场渠道可合并优化，并在产品组合完善的情况下，发挥更大的协同效应，将产品销往全球更多地区，救助更多全球脑卒中患者。

基于上述多种考虑，phenox最终选择了沃比医疗。同时，沃比医疗与phenox的互相信任、互相认可，使其在资源整合时更加顺利。

据介绍，完成合并后，沃比医疗创始人安穆克将出任首席执行官，phenox创始人Hermann Monstadt教授将担任phenox董事总经理。phenox旗下现有的所有产品品牌将被保留。同时，沃比医疗还为phenox的人才团队做出了周密安排，使其能够与公司一起持续发展。

总的来看，基于互信、互补、互信认可，沃比医疗与phenox顺利完成收购谈判，并顺利进行资源整合。

外周、冠脉都很火，沃比选择看好神经介入

从收购方的角度看，手握5亿欧元，面对纷繁复杂的医疗器械细分市场，沃比医疗的选择是收购德国神经介入领先企业phenox。

这是因为沃比医疗看到了前文所述的其与phenox在产品线、地理位置、市场渠道等方面形成的互补性。同时，还因为沃比医疗与开拓外周、冠脉等产品线的神经介入企业不同，其专注于研发、生产神经介入创新器械，并持续看好神经介入市场。

沃比医疗认为：作为全球神经介入主要市场之一，中国的市场规模将快速增长。

首先，脑卒中是一种致死致残率高的严重疾病，患者主要是65岁以上人群。根据第七次人口普查数据，我国65岁及以上人口占总人口的比重为13.5%，老龄化程度正逐渐加深。预计我国脑卒中患者数量将继续增长，神经介入市场空间也将稳步扩容。

其次，国家政策支持神经介入行业发展。如《“健康中国2030”规划纲要》将脑卒中的防控提升为国家战略，神经介入器械陆续纳入医保，国家正大力推动卒中中心的建设。目前，卒中中心的数量以每年37%的速度增长，预计未来十年仍将高速增长。

最后，随着神经介入企业加大市场教育及医生培训，越来越多的医生开始认可、学习并使用神经介入手术。随着神经介入手术量的提升，神经介入市场规模将迅速增长。有研究机构预计我国神经介入市场到2025年将突破300亿元。

事实上，除了中国，全球其他神经介入市场也有较大发展空间。例如，国信证券发布的数据显示：美国作为全球最成熟的市场之一，其脑卒中治疗渗透率仅约为11.8%，有明显的提升空间。因此，沃比医疗坚持看好、布局神经介入市场。

不过，值得一提的是，目前全球范围内有诸多神经介入企业，如国内市场就有超20家相关企业。同时，美敦力、史赛克等知名跨国械企也已布局神经介入市场。

对此，沃比医疗董事长刘冰表示：“收购phenox之后，沃比医疗成为了神经介入领域可比肩知名跨国械企的公司。与国内外企业相比，沃比拥有独特的差异化优势。”

与海外企业相比，沃比医疗在中国市场有本土化优势，在海外市场有phenox的品牌和渠道优势。同时，沃比医疗与国内医生合作更紧密，在产品研发迭代等方面具备明显优势。

与国内企业相比，沃比医疗拥有丰富的产品组合，可向患者提供全面的神经介入解决方案；沃比医疗的团队集合了美国、欧洲、中国等地的顶尖人才，具有国际化视野和世界级创新研发能力；沃比医疗整合了中国、日本、美国、欧洲等地的市场渠道，具有全球化的市场开拓能力。

基于上述多种优势，沃比医疗有望加速成长为全球救治脑卒中患者最多的企业。

全球神经介入大变局，沃比医疗将借助“创新+全球化”取胜

如今，沃比医疗已完成关于phenox的收购，正进行资源整合。同时，全球神经介入行业正迎来大变局。

在中国市场，神经介入领域弹簧圈、微导管等产品已启动集采，预计常态化集采将覆盖其他神经介入产品。同时，国内有超20家神经介入企业抢占市场，竞争激烈。

在海外市场，神经介入行业同样竞争激烈，其中国内一批企业已开始器械出海，反攻国际市场。

针对逐渐白热化的市场竞争，沃比医疗一方面将加大对技术和解决方案的投资，研发生产更多神经介入创新器械；另一方面将坚持全球化布局。

具体而言，沃比医疗将通过世界级创新研发能力开发创新产品，并通过更安全、更有效的临床解决方案满足患者的需求，从而赢得市场竞争。

沃比医疗还将加强在欧洲、美国、中国、日本等全球市场的推广力度。据了解，沃比医疗自成立之初便坚持国际化道路，另辟蹊径地布局海外市场，并在海外主要市场形成销售规模。截至目前，沃比医疗的产品已得到全球市场的认可。

基于沃比医疗的产品、品牌及口碑优势，我们预计其将在中国及全球市场加速发展。